难怪有人惊呼熊市已经开始了
2007年12月01日
导读：
应健中:股市的风险是涨出来的 机会是跌出来的
桂浩明：布局 2008不妨多元投资
笔夫：把全球最好的股市撕毁给人看
水皮杂谈：难怪有人惊呼熊市已经开始了
应健中:股市的风险是涨出来的 机会是跌出来的
在连续两年的大牛市中，本轮调整行情是一次最完整的调整，上证指数从 998点一路上涨到6124点，尽管其中有些反复和震荡，但所有的调整都不如此次 调整来得彻底，这是由于过往的调整都没有触及半年线，而此次调整多空双方已经在半年线上进行较量了。反映半年来的平均持股成本的半年线位置目前已经上升到 了4900点左右，看来多空双方在此还有一战。
都说半年线是多空分界线，其实有点言过其实，从市场的大趋势而言，应该说在年线上的运行都是牛市行情，而目前年线的位置在3948 点附近，年线以15度左右的角度向上行走，每天上升的幅度约为 12点，在这样的形态下，说市场已经变成了大熊市似乎有点痴人说梦的味道。
股市的风险是涨出来的，而机会是跌出来的，什么是利多？最大的利多是股市的下跌，没有什么比股票的下跌更有利于股票的操作了，特别是在恐慌抛盘涌出之时，人们在倒"洗澡水 "时往往会将" 小孩"一起倒掉，此时正是拣便宜货的最好时机。
市场的调整并没有改变牛市行情的格局，与之相反，剔除了指数泡沫之后，对未来市场的发展更有利了。首先是夯实了股价的基础。经过此次深幅大调整，相当 部分股票的股价跌了三分之一，个别的甚至跌了一半，市场的平均市盈率大大降低，这是股票投资价值逐渐凸显的重要依据；其次是上证指数的泡沫逐渐剔除。
现在大家做股票还是依赖于上证指数，这个指数在人们心目中已经根深蒂固，但一个中国石油就占去了指数的四分之一，五只股票占去上证指数的半壁江山，现 在这些个股大幅回调，使指数的泡沫逐渐剔清，特别是中国石油从48元跌到 31元，尽管很难说中国石油一定跌到了地板价，但即便不是地板价，其股价已经离地 板价不太远了。一旦这些个股出现恢复性上涨，对指数的拉动不可小觑；再次，基金依然是市场的主力军。在此次深幅回调中，基金并没出现大规模赎回的现象，基 金的稳定经营是市场稳定的基础，尽管基金未出现大规模赎回，但基金的申购和赎回历来有涨势助涨、跌势助跌的先天性缺陷，所以有基金在市场第一线扛着，投资 者就没必要对市场恐慌。
还有 20个交易日，2007年的股票交易将要拉上帷幕，在年底市场上，宽幅震荡在所难免，但这是牛市行情中的合理回调，即便市场还会下跌甚至暴跌，牛 市的格局仍然未变，我们完全有理由看好明年的市场。在宽幅震荡中，如果您有足够的胆量，完全可以跟着市场冲浪；如果没有这个胆量，那就就地趴下，谨防流弹 的袭击。熬过了冬天，阳光灿烂的春天就会来临。桂浩明：布局2008不妨多元投资
调整目标已基本到位
李志林 (忠言)
本周三上证指数最低见到4778点并连续两天跌破固守了 23个月之久的半年线，相当多的人发出了" 熊市是否又来了"的疑问，即便周四出现强劲的反弹，仍有不少人坚持认为 "还要创新低"。笔者的观点则是调整虽仍将继续，但目标基本已到位。
从调整的性质看，属于牛市中的可控性调整。在 6124点位置，有关方面不讳言泡沫，采取了抑制股市过热的调控措施，态度十分明确，既要防止单边上升市 的风险，也要防止单边下跌市的风险，重要的是保持股市的稳定和维护广大投资者的利益，而不希望看到股市无休止地下跌，甚至演变为熊市。
从调整的幅度看，牛市中的调整目标一般在 20%左右。此次调整，上证指数从 6124点跌至4778点，跌幅已达 21.98%；深成指从19600 点跌 至15271点，跌幅达 22.1%，指数跌破了半年线，七成股票跌破半年线，四成股票跌破了3500 点的价位，这意味着整个市场获利盘洗尽并出现了亏损效 应。由此看来，至4778点，调整目标已经到位了。
从技术面看，中期底部的特征已十分明显：指数已远离5日、 10日、20 日、60日、 120日均线下方，意味着风险已充分释放；KDJ 、RSI等技术指 标处于10以下，RSI 指标出现了底背离，这是典型的见底信号；从高位下挫已出现第三个跳空缺口，这通常是竭尽缺口；权重股大幅下跌，但提前下跌的多数股 票已拒跌反涨且涨停个股不少；权重股跌幅逐渐减小；连续4天成交量呈现今年 "地量"；市场出现恐慌情绪，越来越多的人对牛市失去信心。上述历次底部屡试不 爽的特征，本周三已全部出现了。
估值也趋于合理。时至 12月，2006年业绩不能再作为估值标准，应代之以 2007年业绩和2008 年预期业绩估值。至11月28 日4800点时， 2007年动态市盈率已降至 36倍，2008年动态市盈率仅 24倍( 按业绩增长40%计) ，相对于目前新股发行市盈率动辄三四十倍而言，二级市场估值明显 偏低。即便2008年股市上涨 40%，即7000点，届时静态平均市盈率最高也只有 50倍，动态市盈率只有33.6 倍。对新兴加转轨的市场而言，泡沫依然 适度，估值依然合理。这也许就是4800点时众多内地著名机构、国际投行和部分 QFII突然发出"2008年股市将延续牛市，最高可看到 7000点" 预测 的缘由。
虽然调整目标已基本到位，但不等于调整已经结束。第一，先前的单边上升市已变成了近期的单边下跌市，七成股票跌破半年线，四成股票跌破 3500点，巨 量的套牢盘严重地伤害了人气和信心，决定反弹不会一帆风顺，很可能是一波三折，双重探底。第二，中石油跌幅虽深，但估值仍高，决定中石油及其他大盘股将在 较长时间内只能是反弹再探底，对指数的杀伤力较大。第三，由于9月以来大盘股的密集上市，导致市场供求失衡。 12月还有中铁、中海集运、国投新集、中保等 大盘股上市，使市场不堪承受，资金面决定12月的股市依然会呈缩量盘整筑底状。
有鉴于此，来年笔者更寄希望于市场出现"大盘扩容、个股缩容 "、" 淡化指数、强化个股"、 "压权重股、扬中小盘高成长股" 、"指数五千六千，个股七千八千 "那样一种"非指数化投资 "的新盈利模式。若果真如此，将是整个市场的福音。
(本文作者为华东师范大学企业与经济发展研究所所长、博士 )
布局2008 ：不妨多元投资
桂浩明
距2007年年底只剩 1个月了，对于投资者来说，现在需要考虑2008 年的投资安排，也就是计划如何布局。在不同的市场条件下，人们的投资方向是不一 样的。在2005年6 月至2007年 5月这两年时间中，如果不把股票二级市场作为布局的重点，显然不可能取得满意的收益。而在这以后的几个月中，最稳妥的 操作应该是把股票一级市场作为主要投资方向。当然，这都是事后说的，但如果对整个证券市场的波动趋势有所把握的话，要作出这样的决断还是有可能的。
2008年投资者应如何布局呢？股市现在已经处于较高的位置，虽然四季度有所调整，但总体而言风险较之过去大得多。因此，尽管人们可以也应该继续重视 股票二级市场，但似乎不能将它作为全年唯一的投资重点。事实上，这两个多月股市的表现也表明较大幅度的震荡行情已形成，这时如果继续全力在二级市场操作， 风险无疑是很大的。也许，在2008年，股票二级市场操作更应该强调波段性，一年中有 50%－60%的时间重点在二级市场操作已够了，剩下的时间和留出的 部分仓位可以在其他市场上进行配置。
考虑到国内防通胀各种措施的推出与落实，加上今年 CPI基数较高的因素，明年通胀状况会有所好转。这样一来，原本已经走熊两年的债券市场有望出现反弹行情，有研究报告指出，债券市场在明年下半年将出现上涨行情，从目前债券市场的价格水平来说，届时出现年化收益率为 6%的涨幅很有可能。虽然6%并不高，但毕竟是无风险收益，同时还能战胜通胀之后的正收益。
此外，新股申购收益率预期明年依然能达到较高的水平，对于资金量不大的投资者来说，可以通过买入可以认购新股的短债基金、银行、券商发行的专门申购新 股的理财产品以及信托公司的相关理财计划等进行间接的新股申购。从目前看，其年化收益率估计在15%左右，如果新股发行节奏快、数量多的话，很可能会超过 20%。在股市走向不明确或估值明显偏高的情况下，这是一个不错的投资选择。值得注意的是，最近对于现行新股发行方法的非议又多了起来，客观而言，现在这 种动辄几万亿元资金申购新股的状况的确不是什么好事。如果新股发行方法有所改变的话，申购新股的收益自然会大打折扣。当然，现在还无法预期这种事情会不会 发生，在何时发生，但如果将资金主要布局于新股申购中，就应当对此多加关心。
话说回来，不管怎么说，买债券、打新股，都是安全边际较高的投资，相应的收益也较有限，最大的机会还是在股票二级市场上。当然，考虑到市场的实际，在布局二级市场时，应该充分认识到阶段性、局部性的特点。
( 本文作者为申银万国研究所首席分析师)
半年线，生命线？
文兴
笔者11月 27日接受了一次有关目前股市的电视访谈，那天A 股市场依旧下跌，而且令人窒息地跌到了半年线。
半年线即 120天的移动平均线，反映半年来股市的成本，有牛熊分界线之称。11月 27日的半年线为4882 点，收盘指数为4861点，跌破了半年线。 在电视访谈中自然谈到了这个问题，作为技术分析而言，这个重要点位的破位是需要时间确认的，一般以三天为限，如果11月 29日还没有回升到半年线上方的 话，可确认半年线失守，可以认为股市走熊。
11月29日能回到半年线之上吗？要知道 11月29 日又是星期四啊。关心笔者文章的朋友都知道，自从告别6124点以后，股市形成一个周四现象，每逢 星期四，股市要么大跌，要么是反弹夭折。笔者据此撰文概括称之为"周四效应 "，笔者强调："什么时候周四效应失效了，市场运作的方向就发生了变化 "。
说来神奇，继上两个交易日沪指跌穿半年线后，11月 29日大盘强劲反弹，上证指数收复5000 点大关，上涨了200点，" 黑色星期四"魔咒被打破。
当然，人们可以说这是受美国股市大幅反弹及周边市场强劲反弹的影响，使半年线在三天内 "碰巧" 撞上了。
看来似乎考虑的因素很周全，其实落入了一个 "陷阱" ，因为人们无法罗列所有的因素，总会有所遗漏。笔者还是试图将问题简单化，仅从量与价出发来分析股市，其他因素都作为注脚，既简单明了，又能抓住市场波动的本质。
首先，"什么时候周四效应失效了，市场运作的方向就发生了变化 "，就是注意到下跌是一种规律，一旦这个规律改变了，就必须警觉会有什么改变。
其次，半年线不是不可以跌破，也谈不上什么"生命线 "，五年的熊市也过来了，还怕再出现 "五年熊市"？何况熊未必会来。
再次，跌破半年线的三天确认期，这个技术分析中的约定早已成为投资者的共识，也从一个侧面反映出股市行情是可测的。
本文是在11月 29日收盘后写就的，不知道周五股市怎样，更不知道下周四会怎样，但当笔者发现" 你买中石油了"成了一句骂人话之际，应该看到市场情绪 到了某种极限。我们都在说股市指数，指数除了能看出人气之外，还能看出什么呢？人们的眼光是否也应从涨跌中移开？试想一下，什么时候"你买中石油了 "完全 可能会变成祝福语，难道这种市况不会来吗？
人之所以有别与其他动物是在于人有思想，善于总结教训，教训就是人们前进的台阶。股市其实也一样。
( 本文作者为著名市场分析人士)
中石油带来的行情隐痛
陆水旗(阿琪 )
中石油的高调回归曾经引起市场的高期望和热烈的追捧，但目前所有买入中石油的投资者心里都在隐隐作痛，隐痛的不仅是投资者，还有整个股市行情以及将来的走势。
"高油价支持高股价 "、" 机构必须配置支持高股价"、 "第一权重股享受高溢价"等 "忽悠" 了太多的投资者在高位买入中石油，甚至到目前为止还有不少投 资者痴心不改。但理性地看，中石油的涨与跌、机构是否配置、会配置多少、在什么价格配置等都取决于中石油的估值水平及其成长性。不少投资者高价买入中石油 是冲着"机构必配 "去的。机构投资者有充分理性的思维和严格的投资纪律，在投资行为上绝不会" 明摆着吃亏"地去高价买入或者像投机者那样去炒一把，更何况 中石油庞大的市值不是一两家机构能动得了的。因此可以这样说，中石油在38元以上的行情绝不是机构所为，而是 "大呼隆" 的群众运动。在内地股市历史上，包 括中石油在内，群众"大呼隆 "买入某新股的现象已出现过三次，前两次分别是浦发银行和中国石化上市的时候，" 大呼隆"的结果无一例外均是高位被套。俗话说 "事不过三" ，但很遗憾，这种"大呼隆 "的教训在中石油身上再次出现了。
虽然目前中石油的股价已跌近机构们早先预定的估值区域，但这不代表该股以后能挽救疲弱的大市。即使中石油能够实现软着陆，也不意味着其对行情的负面影 响能消除，对将来行情的负面影响仍会继续存在：1、市场曾预期 2008年公司的利润增长率有望达到35%左右，但按照一致性预期，中石油 2008年只有 10%左右的小幅增长，其庞大的权重作用将使明年公司利润增长率下降到 30%左右，直接拉低增长预期近5个百分点。这意味着中石油上市后间接抬高了市场整 体估值水平，相应拉低了行情的预期空间。2、基于中石油的成长性不如其他权重股出色，如果机构对中石油完成 "食之无味，弃之可惜"的基本配置后，任其随波 逐流，中石油将来的股性不可避免地会产生"老年痴呆症 "。如此，举着第一权重股旗号的中石油对其他大市值股票的表现将不可避免地形成牵连性影响并直接影响 指数的活跃性。3、目前股市中的流动性泛滥已经从二级市场转移到一级市场，受益于庞大资金规模的追捧，新股发行价早已突破 20倍市盈率的界限。新股发行价 越高，上市后的定价也会水涨船高，二级市场的消化压力也就越大。因此，一级市场的泡沫通过新股上市传递到二级市场，二级市场最终为一级市场的泡沫埋单。中 石油无疑是传递一级市场泡沫、二级市场为此泡沫埋单的典型。作为第一权重指标股，这给二级市场投资者带来了巨大的心理创伤。
作为亚洲最赚钱的公司，中石油回归给 A股市场带来的却是一种隐痛，这有点幽默，也有点无奈。中石油的表现提示投资者有必要修正自己的行情预期和投资策略 --个股牛市的机会或许远大于大盘牛市的机会。(本文作者为证券通专业资讯网首席分析师 )
涨也基金 跌也基金
王利敏
都说大力发展机构投资者能防止股市暴跌暴涨，然而近几个月的走势恰恰相反，前段时间随着基金重仓股泡沫泛滥，指数狂涨虚涨，近来又由于基金重仓股的跌跌不休导致大盘持续大跌暴跌。基金助涨助跌的原因究竟是什么？
原因之一是抱团取暖背后的暴跌风险。一般情况下股票的涨跌除了基本面外，还有市场面、技术面上的原因，即所谓涨多了要跌，跌多了要涨。由于基金对有些 股票抱团取暖，导致这些股票严重脱离市场、背离技术，看起来似乎牛得很，其实是住进了空中楼阁，一旦狂风暴雨袭来，空中楼阁很可能坍塌。近来不少重仓股先 后出现这种情况，先是有色金属、钢铁、煤炭股暴跌，近来又是金融、地产股补跌，说到底就是这些重仓股由于种种原因不得不放弃了抱团取暖后出现的"回归自然 "的结果。
原因之二是大力发展投资基金导致的机构单一化造成的投资风格单一化、投资标的单一化。必然导致这些机构一旦募集到资金，某一类股票立马被抢购一空，造 成这类股票的大涨暴涨，一旦这些机构出现流动性短缺，此类股票随即会持续下跌暴跌。近几个月大盘先是暴涨、后是暴跌其原因就在于基金们手中集中了几乎所有 的权重股、大盘股。
原因之三是基金发行销售的无序化导致的助涨助跌作用。 "5・30"后大力发展公募基金，让众多投资者弃股投基，这有利于市场向正确的投资理念靠拢，但 大量投资者让基金帮自己投资的负面作用也随之产生，一是基金规模的快速扩大让投资标的单一的基金持续买入估值不断走高的大盘股，从而无限推高了蓝筹股泡沫 并导致股指暴涨。二是赚钱效应让新基民产生了快赚钱、多赚钱的想法，倒逼基金不断增仓泡沫越来越大的蓝筹股。三是当有关方面意识到蓝筹股泡沫泛滥断然作出 限制基金规模的举措后，蓝筹股泡沫被轮流挤压，赎回压力逐渐出现，股价快速回落，导致股指连连暴跌。近来虽然基金部分开闸，但由于基金跌破面值现象的频频 出现，使基金的发行遭遇寒流。
近来中石油天价上市后持续暴跌，弄得大盘也跌跌不休，这很大程度上与基金一基独大有关。神华上市首日，部分基金仰仗财大气粗高举高打，连续出现三个涨 停，此举明显吊高了散户对中石油的胃口。而部分分析人士自以为是地提出由于机构必须配置这只股票、散户可以首日高价抢进的观点更是起到了推波助澜的作用， 以致该股连连暴跌并引发大盘暴跌。
江河海湖虽大，之中仍然有鱼、虾等各种生物，由此构成了生物链。股市也应该有大机构、小机构、大户、散户等各类投资群体，从这个意义说，目前这种一基独大的市场是很值得商榷的。 笔夫：把全球最好的股市撕毁给人看
上证指数跌破 5000点使一个敏感的话题升温：熊市来了吗？
经过一轮惨烈的调整，过去为人所津津乐道的所有的牛市理由仿佛在一夜之间消失，口水官司充斥在各种媒体，从某种程度上说，舆论在 5000点前的争夺比起指数本身的争夺来甚至要激烈得多。
谁在争夺市场话语权？
阳光下难免会隐藏着一个又一个难以告人的阴谋！
当股市调整已近尾声，市场开始趋于平静的时候，正是我们可以将这些阴谋彻底揭穿的时候了。
如果说唱空者在5000点之上还有所克制的话，那么跌破 5000点后，这些唱空者就急不可耐地宣告：漫漫熊市已经到来！得意之情溢于言表，他们甚至会为股指的每一次小小的下跌而沾沾自喜，现实似乎正朝他们的预言一步一步接近。
QFII 不约而同地齐声高唱中国股市泡沫论。上半年还在警告中国政府不要干预股市的格林斯潘此刻却带头鼓吹中国的股市泡沫理论。
同样损失惨重的基金干脆顺势来一场苦肉计，既然在人为干预之下，已经不情愿地跌到了 5000点位置了，为何不干脆跌穿了算，既然已经破了 5000点， 为何不干脆再花200点将半年线跌穿了，然后不约而同地将半年线贴上标签，名之曰牛熊分界线，这样的恐慌效果是难以比拟的。就像是一个被家长过分管制的孩 子，最终可能会选择以极其情绪化的方式来倒逼家长。也许他们会得到更多的基金审批额度，顺势还可以在低点捞到更多的筹码。
最不幸的是，普通投资人在 5000点关口选择割肉，有人半年的心血白费，入市不久的散户血本无归，正常的技术调整演变成了赤裸裸的掠夺，市场人士正将风险教育变成某种形式的恐吓。
经济体的成长性仍是最重要因素
5000点的中国股市原本是美好的股市，阴谋者只有把这样美好的股市撕裂给人看，悲剧和恐慌的效果才能充分地释放。
为什么5000点的股市是美好的？
我们的经济体正在成为世界第三大经济体，并且在可以预见的未来我们成为第二大经济体。我们的 GDP每年以两位数的速度在增长，而且我们根本看不到这样 的增长速度会大幅减缓的可能和必要。反映企业平均利润水平的银行业的利润每年的增长幅度大多超过60%，这些数字拿到国际上都是能吓死人的数字。几年前， 国际上盛行所谓中国银行业已经技术性破产的理论，而时过境迁，如今，美国银行业的旗帜花旗银行受累于次级债危机而危机连连，巨额拨备减记的消息一个接着一 个，而与此同时，中国的银行业却是借着改制上市资本扩张后的精气神打响了全球购并的战役，引人注目的购并案例一个接着一个，几个月前许多人还在为工商银行 估值超过花旗银行而惴惴不安，认为工商银行市值超过花旗是不合理的，工商银行的估值显然过高，现在回过头来看，估值高正反应的是我们的成长率，而这种成长 率在现在得到了完全的印证，彼消此涨之下，我们是否已经坦然了许多？
是的，我们面临着强烈的宏观调控的预期，物价在大幅上涨，流动性过剩严重，贸易顺差增长太快，外汇储备过大，但是这些被我们当做宏观调控指标和对象的 经济数据在过去的时间里却是我们所追求的目标，而从横向来看，我们调控的领域也正是一些经济体正求之不得的现实和目标。在很多时候，我们只是出于对一些极 端情况的预防而采取调控措施，而并非现实中的困难。农产品价格的提高抬高了CPI，但这却是解决农民收入问题的必然选择；流动性过剩招来了热钱并抬高了资 产价格，但却为国内资本市场的发展提供了天赐良机，回想当年，中石油、建设银行等等这些优质的大盘股为何要出走海外，还不是因为我们的资本市场太穷，我们 装不下，如今，正是因为有了流动性过剩的前提，我们才可以适时将这些大蓝筹召回国内，这些大蓝筹的回归是中国证券市场胜景的体现。
而如今，当市场出现调整的时候，所有这些都被熊市论者当做反向指标在运用，本来积极的指标成为了他们看空市场的依据。但笔夫仍然坚持认为， 5000点 的中国股市真实地反映了中国经济公司的状况和中国宏观经济的现实，在尺度上恰如其分，所以，肆意看空中国股市的行为容易被解读为一种预谋是不难理解的，因 为，将一个本来好端端的东西撕裂掉，在鲁迅那里称之为悲剧，而在股市的利益场绝对是另有所图。
但是，作为中国资本市场的参与者，我们每一个人都有义务维护好这个市场的良好生态，任意人为地进行破坏和不顾代价的打压不是我们应有的行为，中国资本 市场再也经不起太大的折腾。对这个市场有影响力的各方面相关者，如果因为其偏激行为而再次重蹈2001年的覆辙，这样的结果是无人可以承担的。 难怪有人惊呼熊市已经开始了
本人真诚的希望，股市能够成为一块 "和谐"的乐园，一个重塑国家和企业以及个人 "公平、公正、诚信、科学、自然 "的品牌的理想场所，而不要再滋生不和 谐的社会毒瘤，让股市涨跌有序，调控有度，法制代替人制，民主代替专权，让我们心平气和地去价值投资，而不是每天忐忑不安地揣测某人的讲话是利空还是利 好，而不是得上什么"恐惧症 "，让我赚了钱能够真心地说一声"感谢你 "，而不是嘲笑你，让我赔了钱心服口服地说 "怨自己"，而不是 "都怨你" 。
这段文字不是水皮的原创，而是摘自一位网友在网上的留言，水皮看完之后感慨颇多，抄录在此也是想和大家分享。
什么是一个和谐的股市？
大起大落的股市不是一个和谐的股市，弄虚作假的股市不是一个和谐的股市，庄家横行的股市不是一个和谐的股市。那么一个动辄就进行投资者风险教育的股市是不是一个和谐的股市呢？
恐怕也未必。
上证指数自 10月16日创出历史新高 6124点之后已经连续下跌30 天，下跌1346点，跌幅达到 20%，市值的损失高达5万亿左右，相当于这一轮牛 市启动之前中国股市的整个市值，不夸张地说，是蒸发了一个传统股市。按照跌幅超过25%可以视作牛熊转换的理论来看，这样的调整即便不能算崩盘，至少也是 大起大落的一种表现，更何况根据媒体的统计，从2006年 11月至今，投资者亏损面已经达到70%以上，挣钱的不足 25%。
有这样的牛市吗？
难怪有人惊呼熊市已经开始了。
股市有涨有跌是正常的，不正常的是人为的改变市场的规律，有形的手动辄就要和无形的手掰手腕，结果把那只无形的手搞得伤痕累累，无地自容。
不得不指出的是，中国股市一直就有政策市的说法。历史的经验表明，对于资产泡沫的警觉一直是管理层的重心，而挤泡沫又是一种本能的反应，无论是 1996年的人民日报评论员文章导致的大盘连续跌停还是 2007年"5・30"导致的大盘暴跌到 3500点都是如此。也就是说对付股市的大起我们是有经验 的，尽管这些经验并不意味着成功，但是对于防止股市大落，我们其实是没有经验的，更缺乏有效的对策。
尚福林说中国股市的市值目前居世界第四位，中国的 GDP总量也居世界第四位，中国的股市可以说已经能作为中国经济的晴雨表了。水皮对此也是认可的。同 时，水皮还要提醒投资者和管理层的是，随着中国经济的进一步增长，中国股市越来越成为跨国资本关注的热点，围绕着利益的争夺，各种各样的代言人也正在扮演 着复杂的角色。
罗杰斯不值得我们在此多费口舌，这个美国老先生自己都不把自己的话当回事，演讲就和演戏一样，唯一不变的标准就是是否有利于自己的操作。相对于罗杰斯 的赤裸裸，格林斯潘的欺骗性则大得多。这位素以讲话谨慎著称的前美联储主席对待美国股市是一个态度，对待中国股市则又是另一个态度。对待美国股市他要求政 府不要去主动刺破泡沫，美联储只要做泡沫破灭后的应对工作即可；而对待中国的股市则出尔反尔，年初在上海时还建议政府不要干预，但是到了10月底却在波士 顿发话称中国股市泡沫快"突然爆破 "。什么叫"突然爆破 "？了解格林斯潘讲话的人都知道他指的是什么。与格林斯潘讲话相呼应的是，11 月8日以 "做空中国 股市"为标的第一只 GTF"超短新华富时中国25指数 "正式在纽约证券交易所上市，上证指数就在这一周出现了9 年来的最大周跌幅，这仅仅是巧合吗？
股指期货推出之前，水皮最害怕的是被人洗脑，尤其是被格林斯潘这样 "道高望重" 的外国人洗脑，被人卖了还替人数钱；股指期货将推未推之时，水皮最担心的是管理层今后将如何调控股市，和过去的单边市不一样，今后的股市做多做空都有利可图，挤泡沫就会成为空方的同盟军，管理层的公信力就会面临挑战。
历史上最漫长的一周过去了，在这个最漫长的一周中，我们的投资者一边要承受中石油硬着陆对指数的冲击。另外一方面，还要为不确定的政策预期而备受煎熬，为一轮大牛市中人为的熊影而忧心忡忡，食不甘味，夜不寐安。
一个和谐社会是离不开一个和谐的股市的，要把胡锦涛总书记"创造条件让更多的群众拥有财产性收入 "的讲话精神落到实处同样需要一个充满着阳光和希望的股市。投资者要有风险意识，管理层又何尝不是如此呢？ "中国黄金交易"发布或转载的所有文章或评论仅代表作者本人观点，不代表[河北中金商品交易经纪有限公司 ]之观点，仅供交易者参考，目地是为交易者提供更多交易信息，据此入市造成的一切损失或利益，作者及"河北中金商品交易经纪有限公司"不承担任何责任。我们的观点和估计构成了我们的判断，并在不通知的情况下随时可能改变，以往的业绩并不构成对未来结果的暗示。
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